中联重科：混凝土机械成就业绩一枝独秀
从中联重科上半年的销售形势来看，收入占比由高到低的混凝土机械、起重机械、土方机械、环卫机械收入同比分别变化51.8%、-14.2%、96.5%、-5%。混凝土机械收入占比从46.3%上升至58.6%，毛利占比从51%上升至62%，是公司综合毛利率提升1.5个百分点、收入净利润实现增长和超预期的绝对主因。混凝土机械大幅增长主要受益需求向三四线城市下沉、长臂架泵车占比提升带来的产品结构改善、以及与CIFA的技术整合。
公司对应收账款以及借款利率等具有极强的财务管理能力。中期应收账款较期初增长64%，虽然反映出信用销售比例的扩大，但基本与收入增长匹配；经营性现金流净额为5.86亿元，优于同类公司。无论是下游投资数据还是草根调研信息，都表明行业需求持续低迷，回暖慢于预期，在地方政府缺钱和中央力求转型的背景下，预计行业下半年情况依旧不乐观，4季度略有好转，公司主要业务增速将低于上半年。期待十八大之后投资陆续到位，认为行业明年需求将有小幅增长，公司仍可获得高于行业的增速。
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